“煤飞色舞”又重来

申万研究所桂浩明

今年民生及经济转型问题备受关注，人们自然对股市中所谓的大消费概念及新兴产业概念有了更多的想象。不过，自上周末以来，市场上是煤炭及有色金属板块表现比较抢眼，似乎半年前“煤飞色舞”行情又重来了。这是为什么呢？这种行情的出现又预示着什么呢？

凭心而论，这次的煤炭及有色金属板块股票上涨还是有相当充分理由的。最近，国际市场上美元走势比较弱，而欧元等相对比较强。由于大宗商品主要是以美元计价，因此煤炭、有色金属等的价格就有了上涨空间。而一段时间来中东、北非局势紧张，石油生产受到一定影响，这不但促使国际油价突破每桶一百美元大关，也拉动了煤炭、天然气等其它能源价格的上涨。再说，欧美经济的复苏势头似乎是越来越明显了，经济增长的加快也会拉动对大宗商品的需求，从而推升其价格。如果就境外市场而论，现在的状况要比去年四季度是更加有利于煤炭、有色金属等的价格上涨。

再看看境内市场，由于宏观调控，境内对煤炭、有色金属等的需求倒没有什么太大增加，反映在商品期货市场上，境内的价格走势普遍要比境外弱一点。股市在流动性收紧的情况下，一段时间来表现也不怎么样。这就使得尽管海内外市场煤炭及有色金属价格脱节，不过，在世界经济一体化的大背景下，这种脱节的状况毕竟是不可能长久的，当煤炭、有色金属等的价格在境外市场持续上涨后，就一定也会影响到境内的商品期货市场，股市也终对此作出反映。“煤飞色舞”出现在此刻，看上去有点不合时宜，但并非是因为游资的炒作，而是确实有着相应的基础。

不过，在分析当前的“煤飞色舞”行情的同时，人们也不能忽视这样的问题：即由于市场条件不同，这次的“煤飞色舞”行情在一定程度上是比较被动的，不是一种基于境内需求增加、估值有望进一步提高而出现的主动性上涨。而且，就时下的资金供给状况而言，要想形成类似去年四季度这样的行情，条件也是不够成熟的。但是，这两个板块的活跃，的确能够在相当程度上提振市场人气，并且与金融及地产板块一起，有效地推高指数。股指在3000点下方运行已久，对投资者的积极性也构成了一定抑制。如果能够借助“煤飞色舞”行情的展开，打出一个向上的空间，那么对于整个大盘的运行是有很多好处的。

因此，现在的投资者的确要认真关注“煤飞色舞”的行情，并且及时而适当地参与。但是眼睛也不能只盯着这两个板块。前面提到，民生及经济转型是大家关注的热点，相信在这方面会有新的政策推出(包括提高个人所得税的起征点及制定推动战略性新兴产业的措施等)，这将会给股市带来不少题材，也有利于吸引更多的资金入市。因此，时下把“煤飞色舞”作为行情的一个风向标是恰当的，它表明了市场在转暖。而在这基础上，会有更为丰富的个股与板块行情展开，而这也许是更值得大家好好关注的。

“煤飞色舞”又重来，但是这不是对半年前行情的简单重复，而是有着新的含义。